本文来自于报告“ Mulinsen：Mini LED背光的布局，更好的品牌整合和业务低点”。由方正证券研究所于2020年8月23日发布。
有关详细信息，请阅读原始报告。桃音至S1220520010004，陈航S1220519110008。
Core View该全资子公司签署了Mini LED项目投资协议。该公司宣布，全资子公司吉安·穆林森工业公司与深圳远新签署了“项目投资协议”，并打算合作进行Mini LED背光和显示模块的研发和生产项目。
初步达成了合作意向。深圳远鑫的业务项目包括电子显示设备，信息显示管理系统，软件产品，集成电路产品等的生产。
深圳远鑫在超细间距封装的迷你显示器和迷你显示器领域拥有先进的技术团队。背光。
双方之间的合作主要是为了抓住Mini LED产业快速发展的产业机遇，并将合作生产和推广Mini Direct Display和Mini背光产品。合资吉安新公司，注册资本2亿元人民币，其中吉安·穆林森以货币出资1.02亿元人民币，占注册资本的51％，深圳远新科技和技术出资9800万元人民币。
知识产权，占注册资本。 49％。
我们相信，成立新的合资公司将帮助两家公司在Mini LED领域依靠各自的技术和工业生产优势来加快Mini LED技术的研发和相关产品布局，并为公司带来新的机遇。中长期增长动力。
预计从2021年起，随着苹果和三星等领先品牌的Mini背光显示产品的发布，Mini LED背光应用的渗透率将稳步提高，并将带动LED芯片，封装，背光模块和LED的价值。其他环节增加，这有望逐步带动LED产业的整体繁荣已经恢复。
第二季度的运营低谷已经过去，品牌整合将推动业务改善。 2020年上半年，公司实现营业收入71.27亿元，同比下降24.07％，实现归属母公司净利润2.3亿元，同比下降41 58％，扣除非营利组织后的净利润6.8亿元，同比下降204.78％。
其中，20Q2实现营业收入33.65亿元，同比下降28.67％，实现归属于母公司所有者的净利润1.18亿元，同比下降47.22％，扣除额为-9100万元，同比减少。 177.02％。
该公司预计20Q3的净利润将同比增长18.49％-69.28％，对应于3.5-5亿元人民币，前三季度的累计净利润范围是-15.85％至5.92％，对应于5。 8.7-7.3亿元。
上半年，由于新的冠状肺炎流行和防控措施的影响，公司及其上下游公司推迟了工作和生产的恢复，影响了公司的国内外业务发展在不同程度上。预计20季度第二季度的海外流行将对Landvance品牌产品的销售产生更大的影响。
公司的20Q3单季度业绩指导增长率较高，表明公司的整体业务已显示出强劲的复苏。我们认为，这主要是由于Landvance品牌整合的影响逐渐显现，以及该流行病对品牌产品销售的影响减弱。
目前，该公司已提前完成了Landvance原始工厂的关闭。预计费用将进一步减少，营业利润率将逐步提高。
毛利率预计将从2019年的约32％增加到未来的35％以上。利率也提高了3-5pct。
目前，Landvance在欧美的销售额相对较高，新兴市场的未来增长潜力很大。预计三年内收入有望增长约30％。
Mulinsen的自有品牌目前收入规模相对较小，并且主要定位于低端市场。在中国，Landvance没有市场重叠。
预计未来每年将保持30％-50％的收入增长率。每年品牌灯的购买量很大，购买需求约为